---

مدير صرف العملات الأجنبية متعدد الحسابات Z-X-N
يقبل عمليات وكالة حسابات الصرف الأجنبي العالمية والاستثمارات والمعاملات
مساعدة المكاتب العائلية في إدارة الاستثمار المستقل

---



في إطار التداخل بين توجيه الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأدوات المالية (MiFID II) وتدابير تدخل الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) في المنتجات، تُصنف عقود صرف العملات الأجنبية ذات الرافعة المالية بشكل موحد على أنها "مشتقات معقدة خارج البورصة"، ويرتبط الحد التنظيمي بـ "مكان تقديم الخدمة" وليس بـ "جنسية العميل".

---

بمعنى آخر، طالما أن شركة استثمارية مسجلة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA) وتختار التسويق بنشاط للعملاء الأجانب، فيجب عليها تطبيق نفس مجموعة معايير حماية التجزئة على العملاء العالميين: حد أقصى للرافعة المالية بنسبة 30:1 على أزواج العملات الرئيسية، وتصفير الأرصدة السالبة، وحظر مكافآت الإيداع، والإفصاح القياسي عن المخاطر، والإبلاغ اليومي عن المراكز، وما إلى ذلك. وبالتالي، لا يُستثنى المواطنون الصينيون صراحةً، ولكن يجب عليهم تحمل الآثار غير المباشرة للقواعد تمامًا مثل عملاء الدول الأخرى. تُبقي المملكة المتحدة على تدابير مماثلة بعد خروجها من الاتحاد الأوروبي (أمر تدخل هيئة السلوك المالي بشأن المنتجات)، مع اختلافات جوهرية محدودة.
عمليًا، تتبنى المؤسسات المرخصة من الاتحاد الأوروبي عمومًا استراتيجية عزل غير مباشرة لعملائها من البر الرئيسي الصيني، تقوم على مبدأ "لا تسويق، لا رفض، لا حماية"، وذلك لثلاثة أسباب:
أولًا، يصنف توجيه مكافحة غسل الأموال (AMLD6) "غير المقيمين" ضمن فئة عالية المخاطر، ما يستلزم تقديم أدلة إضافية على العنوان، والرقم الضريبي، والجهة المتحكمة النهائية في مصدر الأموال. ويجب أن تخضع شهادات تسجيل الأسر، وكشوفات الحسابات المصرفية، والوثائق الموثقة من البر الرئيسي الصيني لتصديق لاهاي أو مصادقة السفارة، ما يجعل تكاليف التحقق أعلى بكثير من تكاليف التحقق لعملاء الاتحاد الأوروبي. ثانيًا، لا تسمح لوائح الصرف الأجنبي الصينية الحالية بتداول العملات الأجنبية بالتجزئة بالهامش، ما يثير مخاوف من أن تُعتبر قنوات الإعلان، أو فتح الحسابات، أو التمويل "عملًا بدون ترخيص في الصين"، الأمر الذي قد يؤدي إلى نزاعات تنظيمية ودعاوى قضائية جماعية بين البلدين. ثالثًا، في أعقاب خفض هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) للرافعة المالية في عام 2018، أصبحت حسابات الاتحاد الأوروبي أقل جاذبية لاستراتيجيات التداول عالي التردد أو الاستراتيجيات الكمية. وقد حوّل الوسطاء ميزانياتهم التسويقية إلى الكيانات الخارجية، بهدف الحفاظ على الربحية من خلال "رافعة مالية أعلى + تكاليف امتثال أقل"، موجهين حركة المرور من البر الرئيسي الصيني بنشاط إلى الشركات التابعة في قبرص أو جزر كايمان أو فانواتو.
وقد نتج عن ذلك تجربة عملاء ثلاثية المستويات: أولًا، عند فتح الحساب، تقوم بعض المنصات التي تلتزم التزامًا صارمًا باستراتيجية الترخيص الواحد بحظر الوصول من البر الرئيسي الصيني مباشرةً على مستوى عنوان IP، أو إزالة خيار "الصين" من نافذة "اعرف عميلك" المنبثقة. ثانيًا، في مرحلة التسويق، تتبنى العديد من المجموعات نظامًا مزدوجًا "الاتحاد الأوروبي - خارجي"، حيث تعرض لوائح هيئة السلوك المالي (FCA) وهيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC) على مواقعها الإلكترونية الرسمية، ولكنها تعيد التوجيه إلى صفحة تسجيل ترخيص هيئة الخدمات المالية في فانواتو (VFSC) أو هيئة الخدمات المالية (FSC) بعد النقر، مما يؤدي إلى تضخيم الرافعة المالية فورًا إلى 200:1. أخيرًا، في مرحلة تسوية المنازعات، إذا كانت الجهة المتعاقدة الفعلية شركة ذات غرض خاص خارجية، حتى لو كانت العلامة التجارية مشتركة مع الشركة الأم في الاتحاد الأوروبي، فإن صندوق تعويض المستثمرين (ICF/FSCS) لا يغطيها. في حالة الإفلاس، لا يمكن للعميل سوى المشاركة في دعاوى الإفلاس الخارجية العادية، مما يزيد بشكل كبير من فترة التعافي والتكاليف.
توجد أيضًا مخاطر تتعلق بالامتثال بالتوازي مع مسار التمويل. لا تزال حصة شراء العملات الأجنبية السنوية للأفراد الصينيين تعادل 50,000 دولار أمريكي، وتُدرج "القواعد التفصيلية لتنفيذ أعمال صرف العملات الأجنبية للأفراد" "التداول بالهامش في الخارج" ضمن الاستخدامات المحظورة. إذا قام العملاء بإيداع أموال في حسابات الاتحاد الأوروبي من خلال عمليات شراء العملات الأجنبية المجزأة، أو صرف العملات الافتراضية خارج البورصة، أو البنوك غير الرسمية، فيمكن للبنوك المحلية فرض تسوية العملات الأجنبية أثناء عمليات فحص مكافحة غسل الأموال، والإبلاغ إلى الهيئة العامة للصرف الأجنبي، مع إدراج سجلات العقوبات الإدارية في الوقت نفسه في النظام الائتماني للبنك المركزي. في المقابل، إذا تم تحويل الأموال إلى حسابات استثمارية في الاتحاد الأوروبي عبر فروع في هونغ كونغ أو ماكاو بنفس الاسم، يُمكن تجاوز حد الحصة، ولكن يلزم تقديم ما يُثبت خضوع الأموال للضريبة في الخارج؛ وإلا، فهناك خطر الازدواج الضريبي في كلا الموقعين، بالإضافة إلى ضرائب إضافية بعد تبادل معلومات معيار الإبلاغ المشترك (CRS).
تقتصر استراتيجيات الامتثال الممكنة على مسارين رئيسيين: "تغيير الهوية" أو "التوقيع المباشر مع الشركة الأم". يمنح المسار الأول إقامة طويلة الأجل في الاتحاد الأوروبي أو المملكة المتحدة، مما يجعل الشخص مقيمًا ضريبيًا محليًا، ويتيح له الوصول المباشر إلى تحكيم هيئة الخدمات المالية (FOS) وحماية الإفلاس من هيئة تعويضات الخدمات المالية (FSCS) بقيمة 850,000 جنيه إسترليني. أما المسار الثاني، فيتضمن أن يصبح الشخص مجموعة كبيرة حاصلة على ترخيص رئيسي في الاتحاد الأوروبي وترخيص خارجي، وأن يُبادر بتوقيع اتفاقيات مع هيئة السلوك المالي (FCA) أو هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC)، وأن يتجنب استخدام الرافعة المالية العالية، وأن يضمن فصل الأموال في بنوك حفظ معتمدة في لندن أو نيقوسيا، وأن يقوم بانتظام بـ تنزيل التقارير الرسمية المتعلقة بالموقف والاحتفاظ بها. علاوة على ذلك، فإن أي محاولة للتحايل على قيود التسويق باستخدام "الشركات الوهمية" أو "الشركات الصورية" أو "حسابات الأقارب في الخارج" قد تُعتبر "تحايلاً خبيثاً على القواعد الإلزامية" أثناء تسوية المنازعات، مما يؤدي إلى إبطال العقد وفقدان الأموال. في حين أن لوائح الاتحاد الأوروبي لا "تحظر" المواطنين الصينيين، إلا أن تداعيات الامتثال متعددة المستويات قد قلصت بشكل كبير القنوات الفعلية لتداول العملات الأجنبية بالتجزئة بالهامش. مع سريان قيود الرافعة المالية والتعويضات وتدفق رأس المال إلى الخارج والإبلاغ الضريبي، فإن الخيارات المتبقية تتركز بشكل كبير بين الأفراد ذوي الثروات العالية أو أولئك الذين لديهم التزام قوي بالامتثال. يواجه المستثمرون العاديون، الذين لا يملكون سلسلة كاملة من الأدلة، عيوباً كبيرة في نجاح فتح الحساب وحماية الحقوق اللاحقة.

في سيناريوهات التداول ثنائي الاتجاه في استثمارات العملات الأجنبية، يجب على وسطاء الفوركس الخاضعين لتنظيم هيئة الخدمات المالية اليابانية (JFSA) الالتزام التام باللوائح المالية المحلية اليابانية عند ممارسة أعمالهم. ومن أهم المتطلبات التنظيمية، من حيث المبدأ، حظر فتح حسابات تداول هامش الفوركس لغير المقيمين في اليابان (بما في ذلك المواطنين الصينيين).

---

لا يرتبط هذا التقييد بحصول الأجنبي على إقامة في اليابان أو تقديمه ما يثبت إقامته. والهدف الأساسي للسلطات التنظيمية من إصدار هذا النظام هو حماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستثمرين والحفاظ على استقرار سوق الصرف الأجنبي الياباني ونظامه المالي، وذلك من خلال تقييد مشاركة غير المقيمين في أعمال تداول الفوركس للأفراد في السوق المحلية.
ومن منظور إنفاذ القانون، حددت هيئة الخدمات المالية اليابانية (JFSA) بوضوح الخطوط الحمراء التنظيمية، حيث تلزم جميع وسطاء الفوركس المرخصين بتقديم خدمات تداول هامش الفوركس للمقيمين في اليابان فقط. يجب أن تتحقق عملية فتح الحساب بدقة من هوية المتقدم اليابانية وإثبات إقامته. تشمل المستندات المقبولة الشائعة إثبات العنوان الياباني، أو بطاقة الإقامة، أو شهادة تسجيل الإقامة. لا تُقبل المستندات المقدمة من خارج اليابان من قِبل غير المقيمين (مثل بطاقات الهوية الصينية أو جوازات السفر العادية) وفقًا لمتطلبات امتثال الوسيط لفتح الحساب، وعادةً ما تُرفض هذه الطلبات رفضًا قاطعًا. من المهم توضيح أن هذا القيد لا يشمل جميع أنواع معاملات الفوركس؛ إذ يركز نطاقه بشكل أساسي على حسابات تداول الفوركس بالهامش. إذا كان طلب المستثمر يتعلق بمعاملات صرف العملات الأجنبية العادية (مثل معاملات الصرف الأجنبي التي تُجرى في فروع البنوك)، فقد تسمح بعض البنوك اليابانية لغير المقيمين بالتقدم بطلب. ومع ذلك، يجب أن تتوافق هذه المعاملات أيضًا بشكل صارم مع لوائح إدارة فتح الحسابات ولوائح مكافحة غسل الأموال (اعرف عميلك) الخاصة بالبنك الياباني، ويجب ألا تتضمن عملية المعاملة أي شكل من أشكال الرافعة المالية، وهو ما يختلف جوهريًا عن تداول الفوركس بالهامش.
بالنسبة للمواطنين الصينيين، فإن محاولة التحايل على القيود التنظيمية المذكورة أعلاه عن طريق فتح حسابات من خلال قنوات غير رسمية ستعرضهم لمخاطر متعددة تتعلق بالامتثال عبر الحدود. على سبيل المثال، قد لا يؤدي استخدام معلومات هوية المقيمين اليابانيين أو تكليف وكلاء خارجيين بفتح حسابات إلى رفض شركات الوساطة فتح الحسابات بسبب تزوير معلومات الهوية فحسب، بل حتى في حال فتح الحساب بنجاح، قد تكشف عمليات التدقيق الرقابية اللاحقة عن ذلك وتغلقه. والأخطر من ذلك، أن هذه العمليات قد تنتهك في آنٍ واحد لوائح إدارة النقد الأجنبي الصينية (بما في ذلك حصص شراء النقد الأجنبي الشخصية السنوية ومتطلبات إدارة تدفقات رأس المال عبر الحدود) واللوائح المالية اليابانية، مما قد يؤدي إلى تجميد الأموال، وفرض عقوبات إدارية من السلطات الرقابية في كلا البلدين، بل وحتى عواقب قانونية.
أما بالنسبة للمواطنين الصينيين الذين يرغبون في تداول الين الياباني أو منتجات الصرف الأجنبي، فيُعدّ اختيار شركات الوساطة التي تقبل فتح الحسابات من المواطنين الصينيين وتملك مؤهلات تنظيمية معترف بها دوليًا، مثل المنصات الخاضعة لتنظيم هيئات رقابية دولية كبرى كهيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) وهيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC)، بديلاً متوافقًا مع القوانين. عند اختيار هذه المنصات، ينبغي على المستثمرين التركيز على التحقق من مؤهلات امتثال المؤسسة ووثائق ترخيص الخدمات عبر الحدود لضمان شرعية وأمان منصة التداول. في الوقت نفسه، يجب عليهم الالتزام التام بلوائح إدارة النقد الأجنبي ومعايير سلوك الاستثمار ذات الصلة في الصين طوال العملية برمتها، وتجنب أي عمليات غير قانونية.
من منظور الامتثال، ينبغي على المستثمرين إعطاء الأولوية للوسطاء الدوليين الذين يقبلون صراحةً فتح الحسابات من المستثمرين الصينيين من البر الرئيسي ويحملون تراخيص تنظيمية للصرف الأجنبي في عدة دول. كما ينبغي عليهم إكمال عملية التحقق من الهوية الرسمية لمكافحة غسل الأموال (اعرف عميلك) من خلال القنوات الرسمية للمنصة لتجنب حظر فتح الحسابات لغير المقيمين من قبل الوسطاء اليابانيين، مما يقلل من مخاطر عدم الامتثال منذ البداية. ثانيًا، يجب على المستثمرين ترسيخ عقلية تداول ملتزمة، والتقيد التام بجميع متطلبات إدارة النقد الأجنبي في الصين، وإجراء تحويلات الأموال عبر الحدود من خلال مؤسسات مالية شرعية كالبنوك. كما يجب عليهم تجنب أي عمليات غير قانونية مثل "فتح حسابات وهمية" أو "فتح حسابات نيابة عن الغير" التي تتحايل على اللوائح، لحماية رأس مالهم وحقوقهم المشروعة، والحد من المخاطر القانونية والخسائر المالية المحتملة.

لم تفرض هيئة النقد في سنغافورة (MAS) أي قيود قانونية على المواطنين الصينيين. مع ذلك، وفي إطار تنظيمي متوازٍ قائم على الحيطة والحذر والسلوك، يُطلب من الوسطاء المرخصين إجراء تحقق ثلاثي من امتثال العملاء لـ "مكان الإقامة - مصدر الأموال - مدى ملاءمة الاستثمار".

---

بالنسبة لحاملي جوازات السفر الصينية المقيمين في بر الصين الرئيسي، غالبًا ما تتداخل سلسلة التحقق مع قواعد مراقبة الصرف الأجنبي الصينية، مما يدفع المؤسسات عمومًا إلى تشديد إجراءات فتح الحسابات بعد دراسة التكاليف والمخاطر. لا تُعزى هذه الظاهرة إلى التمييز على أساس الجنسية، بل هي نتيجة لتضافر آثار عدم اليقين بشأن الامتثال عبر الحدود وتداعيات مسؤوليات مكافحة غسل الأموال.
يرتكز منطق هيئة النقد في سنغافورة التنظيمي على "تصنيف المخاطر + مطابقة السلوك". وفقًا لقانون الأوراق المالية والعقود الآجلة (عروض الاستثمار) (فئات المستثمرين) لعام 2019، يتعين على الوسطاء الذين يصنفون العملاء على أنهم "عملاء تجزئة" الوفاء بالتزامات مثل تقييمات الملاءمة، وحدود الرافعة المالية، وحماية الرصيد السالب، والتحكيم في المنازعات. أما العملاء المصنفون على أنهم "مستثمرون معتمدون" أو "عملاء محترفون" فهم معفون من بعض القيود، ولكن يجب عليهم تقديم ما يثبت ثروتهم وخبرتهم. بالنسبة لغير المقيمين، لا يفرض القانون عتبات إضافية؛ ومع ذلك، فإن قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب لعام 2020 يُلزم المؤسسات بتحديد "المستفيد الحقيقي" و"الجهة المتحكمة النهائية في مصدر الأموال" لعملائها. عندما يكون العملاء مقيمين في بر الصين الرئيسي، يجب على المؤسسات مراعاة أحكام "تدابير إدارة النقد الأجنبي للأفراد" الصينية فيما يتعلق بحصص شراء النقد الأجنبي السنوية، وصحة استخدام الأموال، وحظر الاستثمار في الأوراق المالية الخارجية. في حال تعذر الحصول على خطاب تأكيد امتثال من السلطات التنظيمية في البر الرئيسي الصيني، تنشأ ثغرة تنظيمية لا يمكن معها استيفاء متطلبات "اعرف عميلك"، مما يدفع المؤسسات إلى رفض فتح الحسابات للتهرب من المسؤولية القانونية اللاحقة.
عمليًا، تشترط المنصات المرخصة من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) عادةً "الإقامة المحلية" كشرط أساسي. يمكن للمواطنين الصينيين الحاملين لتصريح عمل (EP) أو تصريح طالب (STP) أو إقامة دائمة (PR) فتح حساب بشكل طبيعي مع تقديم ما يثبت عنوانهم المحلي، وتصريح الإقامة، وكشوفات حساباتهم البنكية. أما المتقدمون الذين يحملون فقط بطاقة هوية من البر الرئيسي وتأشيرة سياحية قصيرة الأجل، فيجب عليهم تقديم ما يثبت امتلاكهم أصولًا سائلة لا تقل عن 200,000 دولار أمريكي، وسجلات دفع الضرائب، ورأي قانوني حول مصدر الأموال. كما تشترط بعض المؤسسات التحقق عبر الفيديو وتأكيدًا من محامٍ مرخص في سنغافورة. بالنسبة للمقيمين في البر الرئيسي الذين لا يستوفون شروط الأصول المذكورة أعلاه، تقوم المنصات الرئيسية برفض طلبات فتح الحسابات تلقائيًا عن طريق تصنيف "البر الرئيسي للصين" كرمز منطقة عالي المخاطر في أنظمتها. تسمح بعض المؤسسات بإحالة عملائها إلى كياناتها المرخصة من قبل هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) أو هيئة النقد في برمودا (BMA)، ولكن القانون المعمول به، وحفظ الأموال، ونطاق تعويض المستثمرين، كلها تنتقل إلى هذه الكيانات، ولم تعد هيئة النقد في سنغافورة (MAS) توفر خدمات تسوية المنازعات أو حماية صندوق تعويض المستثمرين (SDIC).
فيما يتعلق بتحويلات الأموال، حتى في حال نجاح العميل في فتح حساب، تظل التحويلات المالية عبر الحدود خاضعة لإشراف متوازي في كل من الصين وسنغافورة. تقبل سنغافورة التحويلات الفردية التي تتجاوز 200,000 دولار سنغافوري، ولكن يُطلب من البنوك إكمال إقرار ميزان المدفوعات (BOP Return) والاحتفاظ بوثائق مصدر الأموال. أما الصين، فتفرض حصة سنوية لشراء العملات الأجنبية تبلغ 50,000 دولار أمريكي للفرد، ولا يمكن تصنيفها على أنها "استثمار في الأوراق المالية" أو "تداول بالهامش". إذا قام العملاء بضخ الأموال من خلال عمليات شراء العملات الأجنبية المجزأة، أو البنوك غير الرسمية، أو منصات تداول العملات المشفرة خارج البورصة، فقد يُعرّض ذلك حساباتهم لعقوبات بموجب المادة 39 من لوائح مراقبة الصرف الأجنبي الصينية وقانون خدمات الدفع السنغافوري لعام 2019، وذلك بسبب التحويلات المالية غير القانونية، مما قد يؤدي إلى تجميد الحسابات وتصفيتها قسرًا.
كما يجب مراعاة الضرائب وتبادل المعلومات. فمنذ عام 2018، طبّقت سنغافورة معيار الإبلاغ المشترك (CRS)، الذي يتبادل تلقائيًا معلومات حسابات غير المقيمين مع السلطات الضريبية الصينية. وفي حال عدم إفصاح العملاء عن دخلهم الخارجي في الصين، سيواجهون ضرائب متأخرة، ورسوم تأخير، وغرامة بأثر رجعي لمدة خمس سنوات. في الوقت نفسه، تشترط هيئة النقد السنغافورية على المؤسسات المرخصة إجراء مراجعات سنوية لوضع "المستثمر المعتمد". فإذا انخفضت أصول العميل أو لم يستوفِ المعايير المهنية، سيتم تخفيض تصنيفه إلى "عميل تجزئة"، مما يؤدي إلى انخفاض الرافعة المالية واحتمالية التصفية القسرية.
إنّ المسارين الوحيدين المتاحين للامتثال هما "تحويل الوضع" أو "شهادة أصحاب الثروات الكبيرة": أولاً، الحصول على إقامة طويلة الأجل في سنغافورة وفتح حساب كمقيم ضريبي محلي أولاً، يجب أن تخضع الأموال والمعاملات لإشراف هيئة النقد السنغافورية (MAS) الكامل. ثانياً، يجب الحصول على شهادة صافي أصول لا تقل عن مليون دولار أمريكي في البر الرئيسي للصين، والتواصل مع مؤسسات مرخصة في سنغافورة عبر قنوات مصرفية خاصة مختارة للحصول على خدمات رافعة مالية وحفظ أصول مخصصة. في حال تعذر استيفاء هذه الشروط، يوفر الانتقال إلى منصة مرخصة من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) من النوع 3 مزيداً من اليقين، حيث توفر إرشادات واضحة لسياسات فتح الحسابات، وفصل الأموال، وآليات تعويض المستثمرين لعملاء البر الرئيسي. علاوة على ذلك، يخضع كل من القانون الواجب التطبيق واختصاص تسوية المنازعات لنظام القانون العام، مما يؤدي إلى انخفاض نسبي في تكاليف الإنفاذ عبر الحدود.
بشكل عام، لم تستبعد هيئة النقد السنغافورية المواطنين الصينيين على المستوى التنظيمي، ولكن تصنيف "غير مقيم + مقيم دائم في البر الرئيسي" يثير سلسلة من الشكوك المتعلقة بالامتثال ومسؤوليات مكافحة غسل الأموال، مما يدفع المؤسسات المرخصة إلى فرض قيود ذاتية على عملياتها التجارية. بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي، تُغلق فعلياً نافذة فتح حساب من خلال منصة هيئة النقد السنغافورية في هذه المرحلة إذا لم يكن لديهم تأشيرة إقامة طويلة الأجل في سنغافورة أو شهادة ثروة عالية. حتى في حال فتح الحساب بنجاح، لا يزال يتعين عليهم استيفاء متطلبات تحويل الأموال بين الصين وسنغافورة، وتقديم الإقرارات الضريبية، وإجراء مراجعات سنوية لتصنيف المستثمرين. قد يؤدي الإخفاق في أي من هذه الجوانب إلى تجميد الحساب أو تصفيته قسرًا.

تعتمد هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) نموذجًا مزدوجًا يجمع بين "تنظيم السلوك والتنظيم الاحترازي" في قطاع عقود الصرف الأجنبي ذات الرافعة المالية. ويستهدف هذا النموذج شركات الاستثمار التي تقدم خدماتها لعملاء التجزئة في المملكة المتحدة أو عملاء التجزئة المقيمين في المملكة المتحدة، بغض النظر عن جنسية العملاء.

---

لذلك، لا يُدرج المواطنون الصينيون في أي قائمة محظورة، ولا توجد أي قيود خاصة عليهم؛ إذ يُمكنهم المشاركة في التداول ضمن الإطار المُصرّح به من قِبل هيئة السلوك المالي البريطانية بصفتهم غير مقيمين. وتكمن القيود الحقيقية في مكان عمل الوسيط، وتصنيف العملاء، والضوابط الموازية على تدفقات رأس المال عبر الحدود داخل الصين.
ويمكن تلخيص منطق هيئة السلوك المالي البريطانية لدخول غير المقيمين في "فتح الحسابات، والتعويضات المتباينة". ففي ظل حساب رأس المال، لا تفرض المملكة المتحدة أي قيود على الصرف الأجنبي؛ ولا توجد حدود على مبلغ اليوان الصيني أو العملات الأجنبية التي يُمكن لغير المقيمين تحويلها من أو إلى الخارج. لا يُطلب منهم سوى الوفاء بالتزامات الإبلاغ عن المعاملات الكبيرة والاحتفاظ بإثبات مصدر الأموال، وفقًا لما تنص عليه لوائح مكافحة غسل الأموال لعام 2017.
مع ذلك، ولتبسيط العمليات، يتعامل الوسطاء عادةً مع الشركات غير المقيمة في المملكة المتحدة من خلال نموذج "الفرع المحلي": فبينما تخضع العلامات التجارية التي يراها العملاء في المملكة المتحدة لرقابة الشركة الأم لهيئة السلوك المالي (FCA)، فإن الأطراف التعاقدية الفعلية غالبًا ما تكون شركات شقيقة تخضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC) أو هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأسترالية (ASIC)، وبالتالي فهي غير مؤهلة للحصول على الحماية من الإفلاس البالغة 50,000 جنيه إسترليني بموجب برنامج تعويض الخدمات المالية في المملكة المتحدة (FSCS). بمجرد تصفية المنصة، يتعين على غير المقيمين تقديم طلبات إفلاس في الخارج وفقًا للقانون الحاكم للعقود، مما يُكبّدهم تكاليف أعلى بكثير من تلك التي يتحملها عملاء المملكة المتحدة.
فيما يتعلق بترخيص جانب الخدمة، يجب على أي مؤسسة تُسوّق بنشاط أو تقبل طلبات التجزئة من المملكة المتحدة أن تحمل ترخيص "شركة استثمار" مُصرّح به بموجب قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000، ومتوافق مع معايير توجيه الاتحاد الأوروبي بشأن أسواق الأدوات المالية (MiFID II). كما يجب عليها الوفاء بالتزامات مستمرة مثل فصل أموال العملاء (قاعدة CASS)، وحماية الرصيد السالب، والإفصاح عن وثائق المعلومات الرئيسية (KID)، والتحكيم الإلزامي من قِبل هيئة الرقابة المالية (FOS). يُعدّ العمل بدون ترخيص جريمة جنائية. تُحدّث هيئة السلوك المالي (FCA) قائمتها "بالشركات المُستنسخة" والكيانات غير المرخصة أسبوعيًا، ولكن ليس لديها سلطة إنفاذ خارج الحدود الإقليمية على المستثمرين في الصين. إذا اختار المستثمرون إبرام عقود مع جهات غير مرخصة، فإنهم لا يتمتعون بحماية القانون البريطاني ولا بالسبل القانونية المحلية بسبب انتهاكاتهم للوائح مراقبة الصرف الأجنبي في الصين.
فيما يتعلق بالرافعة المالية والمنتجات، أصدرت هيئة السلوك المالي (FCA) بشكل دائم "أمر تقييد مشتقات التجزئة" في عام 2021، والذي ينص على ألا تقل نسبة الهامش لأزواج العملات الرئيسية عن 3.33% (حوالي 30:1)، وبالنسبة لأزواج العملات غير الرئيسية والمؤشرات والذهب، يجب ألا تقل نسبة الهامش عن 5% (20:1). ويُحظر تمامًا تقديم العقود المتعلقة بالأصول الرقمية لعملاء التجزئة. وينطبق هذا الحد الأقصى للرافعة المالية على جميع عملاء التجزئة، بغض النظر عن جنسيتهم. يجب على المستثمرين الراغبين في الحصول على رافعة مالية أعلى اجتياز تقييم "العميل المحترف المختار" (EPCI)، وذلك باستيفاء ثلاثة معايير: "أصول مالية ≥ 500,000 يورو + خبرة في المراكز الكبيرة + اختبار المخاطر"، وتوقيع إقرار قانوني بالتنازل عن بعض الحمايات التنظيمية.
يشكل التنظيم داخل الصين قيدًا مماثلًا. إذ تنص "تدابير إدارة النقد الأجنبي للأفراد" ولوائحها التنفيذية على حصة سنوية لشراء النقد الأجنبي تبلغ 50,000 دولار أمريكي للشخص الواحد، وتحظر صراحةً استخدامه في شراء العقارات في الخارج، أو الاستثمار في الأوراق المالية، أو التأمين على الحياة، أو التداول بالهامش. ويُعد أي ضخ للأموال في منصة مرخصة من هيئة السلوك المالي (FCA) من خلال عمليات شراء مجزأة للنقد الأجنبي، أو البنوك غير الرسمية، أو منصات تداول العملات الافتراضية خارج البورصة، مخالفة إدارية بموجب المادة 39 من "لوائح إدارة النقد الأجنبي". ويجوز لسلطات إدارة النقد الأجنبي فرض غرامات وإدراج المخالفة في النظام الائتماني للبنك المركزي. إذا عملت منصة تداول داخل الصين دون موافقة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية أو الهيئة الحكومية للصرف الأجنبي، فإن ذلك يُعدّ تداولًا غير قانوني للعقود الآجلة أو ممارسةً تجاريةً غير قانونية. وتُعتبر العلاقة التعاقدية بين العميل والمنصة باطلة بموجب القانون الصيني، مما يجعل الحصول على التعويض أمرًا بالغ الصعوبة.
فيما يتعلق بالضرائب، تعتمد المملكة المتحدة "مبدأ المصدر" لأرباح رأس المال غير المقيمة. ولا تُعتبر معاملات عقود الصرف الأجنبي البحتة، ما لم تُشكّل "نشاطًا تجاريًا من خلال منشأة دائمة في المملكة المتحدة"،لا تُنشئ هذه الاستثمارات عمومًا التزامات ضريبية على الدخل في المملكة المتحدة. مع ذلك، ومنذ عام ٢٠١٧، طبّقت المملكة المتحدة معيار الإبلاغ المشترك (CRS)، الذي يتبادل معلومات حسابات العملاء تلقائيًا مع السلطات الضريبية الصينية. يجب على المستثمرين الإبلاغ بأنفسهم عن دخلهم الخارجي في الصين؛ وإلا سيواجهون ضرائب متأخرة، ورسوم تأخير في السداد، وغرامة بأثر رجعي لمدة خمس سنوات.
باختصار، لا يُميّز الإطار التنظيمي لهيئة السلوك المالي (FCA) ضد المواطنين الصينيين على أساس الجنسية، كما أنه لا يفرض حصصًا على الدخول. مع ذلك، فإن هذه "الانفتاحية" موجودة فقط على مستوى القانون البريطاني. لا يزال يتعين على المستثمرين التغلب على ثلاث عقبات في آن واحد: "التعويض المحدود من الفروع المحلية"، و"الامتثال لتدفقات رأس المال الخارجة من الصين"، و"مصداقية تراخيص المنصات". يتمثل أحد مسارات الامتثال الممكنة في إعطاء الأولوية للوسطاء الحاصلين على تراخيص مباشرة من هيئة السلوك المالي، والذين تُحفظ أموال عملائهم بشكل مستقل في بنوك بريطانية، والذين تخضع عقودهم صراحةً للقانون الإنجليزي. أما فيما يتعلق بالتمويل، فيجب تقييد مشتريات العملات الأجنبية بشكل صارم بحد أقصى سنوي قدره بمبلغ ٥٠,٠٠٠ دولار أمريكي للشخص الواحد، يجب التصريح بصدق عن الغرض بأنه "استثمار خارجي"، والإفصاح استباقياً عن دخل المعاملات الخارجية لسلطات الضرائب الصينية. لا يمكن الحد من المخاطر القانونية والمالية إلا من خلال إتمام حلقة مغلقة عند نقطة التقاء المتطلبات التنظيمية للبلدين.

بموجب الإطار التنظيمي ذي القمتين، الذي وضعه كل من بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) وهيئة أسواق المال (FMA)، يُصنَّف تداول العملات الأجنبية بالرافعة المالية ضمن فئة "مشتقات التجزئة خارج البورصة". ويرتكز المنطق التنظيمي على "الحياد السلوكي وموازنة المخاطر"، ولا توجد أي بنود مانعة تتعلق بجنسية المستثمر.

---

يستطيع المواطنون الصينيون الوصول مباشرةً إلى نظام التداول الخاص بالمؤسسات المرخصة في نيوزيلندا بصفتهم غير مقيمين. ولا تخضع تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة، وعمليات صرف العملات، وحيازات المراكز لقيود حصص محددة؛ بل يكفي فقط استيفاء متطلبات إحصاءات ميزان المدفوعات الدولية ومتطلبات الإبلاغ عن غسل الأموال. ينبع هذا الموقف المنفتح من قابلية تحويل حساب رأس المال النيوزيلندي بالكامل، وينص قانون سلوك الأسواق المالية لعام ٢٠٠٣ صراحةً على إدراج "غير المقيمين" و"المقيمين" ضمن فئة "عملاء التجزئة"، مما يلغي الحواجز التمييزية من حيث المبدأ.
مع ذلك، لا تعني حرية تدفق رأس المال بالضرورة حرية قنوات التداول. إذ تشترط هيئة الأسواق المالية (FMA) على أي جهة تقدم عقود صرف أجنبي مدعومة بالهامش لعملاء التجزئة الحصول على ترخيص "مُصدر مشتقات" والتسجيل لدى نظام مزودي الخدمات المالية (FSP). كما يجب عليها الالتزام بمجموعة شاملة من الالتزامات المستمرة، بما في ذلك فصل أموال العملاء، والتقييم اليومي وفقًا لسعر السوق، وحماية الرصيد السالب، والإفصاح عن المعلومات الأساسية، والتحكيم المستقل في المنازعات. وتُعد الجهات غير المرخصة التي تقدم عروض تداول لسكان نيوزيلندا (بما في ذلك المواطنين الصينيين الحاملين لتأشيرات دراسية أو عمل) مُرتكبة لجريمة جنائية. على الرغم من أن هيئة أسواق المال لا تملك اختصاصًا إقليميًا على غير المقيمين خارج نيوزيلندا، إلا أنها تستطيع بدء إجراءات تجميد الأصول عبر الحدود بموجب قانون عائدات الجريمة لعام 2006 في حال نشوب نزاع، مما يترك المستثمرين في حالة من عدم اليقين بشأن الحفاظ على أصولهم. تُطبق حدود الرافعة المالية وتصنيف المنتجات على جميع عملاء التجزئة. يجب ألا تقل نسب الهامش لأزواج العملات الرئيسية عن 3.33% (حوالي 30:1)، ولأزواج العملات الثانوية والذهب ومؤشرات الأسهم الرئيسية، يجب ألا تقل عن 5% (20:1)، ولأزواج العملات المشفرة، يجب ألا تقل عن 10% (10:1). يُحظر منعًا باتًا تقديم الخيارات الثنائية، وسندات الضمان، والمشتقات الأخرى ذات هيكل الربح/الخسارة "الكل أو لا شيء" لعملاء التجزئة. يشترط بنك الاحتياطي النيوزيلندي، من خلال نظام إحصاءات الدين الخارجي المُرخّص بموجب قانون بنك الاحتياطي لعام ١٩٨٩، الإبلاغ الفوري (إقرار ميزان المدفوعات) عن الإيرادات والمدفوعات العابرة للحدود التي تتجاوز ما يعادل ٥٠,٠٠٠ دولار أمريكي. مع ذلك، لا يُعدّ الإبلاغ بحد ذاته موافقة، بل هو مجرد عملية لجمع البيانات الاحترازية الكلية. عند حمل مبالغ نقدية أو صكوك لحاملها بقيمة ١٠,٠٠٠ دولار سنغافوري أو أكثر من وإلى البلاد، يجب تقديم نموذج إقرار نقدي عابر للحدود إلى الجمارك. يُعدّ عدم الإفصاح مخالفة يُعاقب عليها بمصادرة المبلغ بالكامل وغرامة تصل إلى ٢٠,٠٠٠ دولار سنغافوري.
بالنسبة للمستثمرين الصينيين، لا يُلغي الانفتاح القانوني في نيوزيلندا تلقائيًا القيود التنظيمية المحلية. وفقًا لـ"لوائح مراقبة الصرف الأجنبي لجمهورية الصين الشعبية" و"تدابير إدارة الصرف الأجنبي للأفراد"، لا تزال حصة شراء العملات الأجنبية السنوية للأفراد المحليين تعادل 50,000 دولار أمريكي، ولا يجوز استخدامها لشراء الأوراق المالية أو المشتقات أو وثائق التأمين على الحياة في إطار مشاريع رأسمالية خارجية. يُعد تمويل حسابات الصرف الأجنبي الخارجية من خلال عمليات شراء العملات الأجنبية المجزأة، أو البنوك غير الرسمية، أو تداول العملات الافتراضية خارج البورصة، مخالفة إدارية، ويجوز لسلطات إدارة الصرف الأجنبي فرض غرامات وإدراج المخالفة في السجلات الائتمانية وفقًا للمادة 39 من اللوائح. إذا لم يكن لدى الطرف المقابل ترخيص من هيئة أسواق المال، فإنه لا يتمتع بحماية القانون الصيني، ولا يمكن اللجوء إلى إجراءات تسوية المنازعات القانونية في نيوزيلندا. في حالة عدم استرداد الأموال أو التلاعب بالأسعار، لا يملك المستثمرون سوى اللجوء إلى التقاضي الخارجي، الذي تفوق تكلفته بكثير تكلفة المسار الذي تسلكه المؤسسات المرخصة.
من منظور ضريبي، تطبق نيوزيلندا مبدأ "المصدر" على مكاسب رأس المال غير المقيمة. لا تخضع أرباح تداول العملات الأجنبية البحتة، ما لم تُصنّف ضمن "ممارسة الأعمال التجارية في نيوزيلندا"، لضريبة الدخل عمومًا. مع ذلك، إذا اعتُبرت "نشاطًا تجاريًا في المشتقات المالية"، فإنها تخضع لضريبة شركات ثابتة بنسبة 28% أو لضريبة دخل شخصية تصاعدية، وتخضع لقانون الامتثال الضريبي للحسابات الأجنبية (FATCA) ومعيار الإبلاغ المشترك (CRS) لتبادل المعلومات، حيث تُرسل بيانات المعاملات تلقائيًا إلى السلطات الضريبية الصينية. يجب على المستثمرين الوفاء بالتزامات الإبلاغ في كلا البلدين لتجنب الازدواج الضريبي والعقوبات المترتبة عليه. باختصار، لا يفرض الإطار التنظيمي النيوزيلندي أي قيود أو شروط تمييزية على مشاركة المواطنين الصينيين في تداول العملات الأجنبية. وتعتمد درجة الانفتاح على ما إذا كان مزود الخدمة حاصلاً على ترخيص "مُصدر مشتقات" من هيئة أسواق المال، وما إذا كان المستثمر يستوفي متطلبات الصين التنظيمية لتدفقات رأس المال عبر الحدود. ويُعد اختيار المؤسسات المرخصة، والالتزام الصارم بحد شراء العملات الأجنبية البالغ 50,000 دولار أمريكي، والاحتفاظ بسجلات كاملة لمصادر الأموال والمعاملات، وإكمال الإقرارات الضريبية الثنائية في الوقت المحدد، السبل الوحيدة المستدامة للحد من مخاطر الامتثال والمخاطر المالية في ظل البيئة القانونية الحالية.

---

• 
• 

---

008613711580480

008613711580480

008613711580480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China·Guangzhou

---